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大家好，我是粽哥。
关于疫苗赛道的解读，之前粽哥已经发过很多，大家翻看阅读历史消息的文章即可，在这里不一一赘述。
前几天，我也发了一篇文章继续跟踪疫苗股，详见：《年疫苗行业喜报频传，业绩下降仅一家，最高涨幅达%》
今天，主要跟大家解读一家“有可能成为下一只翻倍牛股”的疫苗公司——康泰生物。
可能大家会很纳闷，这么多优质疫苗公司，为什么偏偏是它？主要是最近粽哥听到很多人说，“康泰生物是下一个智飞生物，甚至后市比智飞生物还要牛”。
那究竟康泰牛在哪？未来是否真的比智飞牛？今天，粽哥就给大家解决这个问题。
01公司介绍成立时间：年
总部：深圳市南山区
主营业务：人用疫苗的研发、生产和销售
产品情况：疫苗种类覆盖一类苗和二类苗，主要产品有重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（自主研发的国家独创的“四联疫苗”）、23价肺炎球菌多糖疫苗等产品。
重点在售产品：
（1）乙肝疫苗：-H1为存量产品销售，生产基地搬迁后，年开始恢复性增长
（2）DTP四联苗（可以同时预防四种疾病，空间广，销量好，有提价属性）。其他已上市的竞争对手有智飞生物（三联苗，竞争优势较弱）、赛诺菲（五联苗，供不应求、价格高）
（3）年23价肺炎疫苗国内批签发市场占比：沃森生物（38%）、成都所（37%）、默沙东（15%）、康泰生物（9%），后续竞争对手：科兴生物、智飞生物和兰州所等。
点评：三十年老牌医药公司，推出5款疫苗产品，研发能力还是比较不错的
02基本面情况整体业绩：
-年，总营收分别为4.53亿、5.52亿、11.6亿、20.2亿、19.4亿；净利润分别为0.63亿、0.86亿、2.15亿、4.36亿、5.75亿
-年五年间总营收复合增速达45%，净利润CAGR达约80%
ROE（净资产收益率）：自年开始快速增长，并且连续三年（-年）ROE大于22%
销售毛利率：自年开始快速提升，从63.45%增加至年的91.58%
销售净利率：从年的10.27%增加至年的29.56%
经营性现金流：-年分别为0.78亿、1.54亿、3.36亿、5.06亿，多年保持快速增长态势。
资产负债率：自年开始不断降低，从66.38%一路下降至年三季度的18.43%。
点评：业绩稳健的高速成长股，盈利能力极强，负债率低，说明公司的抗风险能力强，护城河（安全边际）高
03研发管线截至目前，公司在研项目25项，其中3项已经申请国家药品生产注册批件，12项已获得临床批件，10项正在进行临床前研究。
处于临床三期的品种有：水痘减毒疫苗、脑膜炎球菌多糖疫苗，临床二期的有：脊髓灰质炎疫苗、手足口病疫苗。年申报临床的有：麻腮风三联苗、四价手足口、四价流感、五价轮状病毒疫苗等重磅疫苗。
预期近两年获批上市的品种：
（1）全球销量第一的超级疫苗大单品——13价肺炎疫苗
沃森生物已国内首家获批，年仅上市8个月销量16亿元；康泰有望于年内以国产第二款获批上市，机构预计带来15-20亿元营收，占据25%的市场份额
后续竞争对手：兰州所、智飞生物、康希诺生物、成都安特金均处于临床三期
（2）二倍体狂犬疫苗
国内第一款已上市（康华生物，年销售额5.38亿元，占公司总营收比例96.96%）；康泰有望于年底至年初以国产第二家获批上市，机构预测占据20%以上市场份额，供不应求的行业状态
后续竞争对手：智飞生物、成都所均处于临床三期
（3）新冠疫苗
康泰有三条研发路线：与阿斯利康合作研发的腺病毒载体、自研的灭活疫苗和与na合作的VSV载体，其中腺病毒载体疫苗有望年内获批上市，预计能实现4-5亿剂产能，有较大业绩贡献
点评：虽然研发品种齐全、产品线丰富、技术优势明显，但公司的销售端偏弱，市场竞争也较为激烈，看管理层如何加强销售能力
04投资价值分析康泰生物的投资逻辑：
（1）长期来看，疫苗仍为优质赛道（行业角度）
（2）二线龙头、高速成长股、基本面好（企业角度）
（3）估值合理（千亿市值）、预期向好确定性高、新冠疫苗概念炒作（选股角度）
从年11月至今，一直在年线徘徊，始终没有有效跌破，说明有主力资金抱团，因此处于横盘状态（横有多长，竖有多高）。
后市如果业绩能保持高增长，或者13价肺炎疫苗和二倍体狂犬疫苗获批传来利好消息，大资金入手后股价就会快速上升。
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粽哥万水千山总是情，给点打赏行不行
